重点公司点评2012年3月12日晚间,铁汉生态公布2011年年度报告。点评:三大BT项目助2012继续腾飞。(1)2011表现优异。2011年公司营业收入同比增长98%,归属于母公司所有者的净利润同比增长117%。综合毛利率为31.21%,保持稳定;剔除发行费用和募集资金利息的影响,公司2011年实际净利率约为20%,相比2010年上升约4.5个百分点。(2)三大BT项目夯实2012年业绩。2011年公司签订郴州、衡阳、南通三个BT项目,合同金额合计9.78亿元,2012年为这三个项目的业绩集中释放期。经测算,2012年,三个项目将合计贡献1.71元EPS,这为公司2012年业绩高增长提供了有利保障。(3)维持"买入"评级。经测算,预计公司2012/2013/2014年每股收益分别为2.50/3.73/5.25元,49.13元的股价对应市盈率分别为20/13/9倍。维持"买入"评级。
上周市场表现2012年3月12日至3月16日,沪深300指数下跌1.5%,同期环保行业下跌2.6%,表现弱于大盘。在水务、固废处理、大气治理、环境监测4个环保子行业中,上周大气治理行业跌幅*小,下跌1.40%,而环境监测行业大幅下跌7.29%。上周,山大华特上涨9.7%,位列环保行业涨幅榜首位。国中水务下跌9.3%,是环保行业中表现*差的。
估值水平2012年3月16日,环保行业PE为22.02倍,全部A股PE为13.62倍,非金融行业PE为18.51倍。目前,环保行业PE/非金融行业PE为1.19倍,相比均值1.12倍溢价5.75%,估值合理。
本周策略目前环保行业估值合理,加之本周政策面较为平静。因此,我们判断本周环保行业走势或同步于大盘,给予"中性"评级。
